本周國內45#無縫鋼管市場庫存繼續下降,鑒于臨近國慶長假,終端用戶節前備貨將引起建筑鋼材需求的階段性增加。冷熱板材庫存仍然繼續攀升,上海、廣州等地倉庫甚至出現庫滿的現象。而貿易商預期假期市場庫存將會陸續增加,因此目前以保持盡量低的庫存來規避風險,去庫存化還在進行(假期間,貿易商不交易,但鋼廠和終端客戶生產建設不中斷)。
本輪庫存調整注定短暫。本輪庫存調整主要是消化前期鋼價過快上漲而產生的屯貨需求。在以房地產新開工為代表的下游真實需求繼續強勁復蘇的背景下,本輪庫存調整將主要由需求端主導,加上屯貨需求量并不高,因此流通環節庫存下降的速度將比較快,而且并不會導致鋼廠產能利用率的大幅下降和鋼廠庫存的顯著增加。主要觀點請參見我們的行業報告《本輪庫存去化調整注定短暫》。
預計鋼材原材料價格下跌空間有限,但出現成本推動型鋼價上漲的概率也不大。在目前成本不變的假設下,螺紋鋼期貨****下限為3400元/噸附近。供給和需求的此消彼長,將導致價格維持震蕩狀態,相對于上半年關于需求,毛利和庫存變動將成為價格的主要驅動因素,其中,鋼廠的供給情況,尤其是對45#無縫鋼管價格供給彈性大的中小鋼廠的供給情況,需要給予比前三季度更多的關注。